Нацбанк Казахстана ожидает замедления роста ВВП и ускорения инфляции

Национальный банк Казахстана прогнозирует, что экономический рост страны в 2026 году замедлится до 3,5–4,5%, прежде чем снова ускориться до 4–5% в 2027 году, сообщает Zakon.kz.

Регулятор также повысил свой прогноз по инфляции на 2026 год, ожидая, что она составит 9,5–12,5%.

Почему экономика сбавит обороты

В докладе НБРК "Доклад о денежно-кредитной политике. Ноябрь 2025", прогноз замедления роста ВВП связан с влиянием высокой базы 2025 года, когда экономика, по оценкам Нацбанка, вырастет на 6–6,5%. Кроме того, сдерживать рост в 2026 году будут меры фискальной консолидации, включая планируемое повышение ставки НДС, и высокие объемы импорта.

Кроме этого, свою роль сыграют фискальная консолидация и высокие объемы ввоза товаров для инвестиционных проектов.

Фото: Zakon.kz

Инфляция под давлением

Нацбанк пересмотрел прогноз инфляции на ближайшие два года в сторону повышения, ожидая ее в пределах 9,5–12,5% в 2026 году.

Ключевые инфляционные риски:

• повышение НДС с 12% до 16% в 2026 году;
• возобновление либерализации цен на ГСМ и ЖКУ во втором квартале 2026 года;
• значительные вливания в квазибюджетный сектор, которые могут подстегнуть спрос.

Несмотря на эти риски, умеренно жесткая денежно-кредитная политика Нацбанка и фискальная консолидация должны способствовать постепенной стабилизации инфляционных ожиданий.

Фото: Zakon.kz

Три сценария: что ждет Казахстан

Национальный банк Казахстана представил три сценария развития экономики на 2026–2027 годы – базовый, пессимистичный и оптимистичный.

Базовый сценарий: умеренный рост

Этот сценарий основан на предположении, что среднегодовая цена на нефть Brent закрепится на уровне 60 долларов США за баррель в 2026–2027 годах.

Рост ВВП: Замедлится с 6–6,5% в 2025 году до 3,5–4,5% в 2026 году, а затем ускорится до 4–5% в 2027 году.

Инфляция (ИПЦ): Прогнозируется снижение с 12–13% в 2025 году до 9,5–12,5% в 2026 году, с последующим замедлением до 5,5–7,5% к 2027 году.

Пессимистичный сценарий: обвал нефти

Самый неблагоприятный вариант развития событий предполагает резкое падение цены на нефть Brent до 40 долларов США за баррель в 2026–2027 годах.

ВВП и инфляция: При этом сценарии рост ВВП в 2026 году составит всего 3–4%, а инфляция останется высокой – 10–13%.

Оптимистичный сценарий: нефтяное ралли

Наиболее благоприятный прогноз предполагает рост цен на нефть Brent до 80 долларов США за баррель в 2026–2027 годах.

Рост ВВП: Экономический рост в 2026 году составит 4–5%.

Инфляция (ИПЦ): В 2026 году инфляция замедлится сильнее, чем по базовому сценарию – до 9–12%, что отражает стабилизацию внешних условий.

Таким образом, ключевым фактором, определяющим темпы роста экономики и инфляцию в Казахстане, остается цена на нефть. Разница между пессимистичным и оптимистичным сценариями по росту ВВП в 2026 году составляет целый процентный пункт (от 3–4% до 4–5%).

Ранее регулятор рассказал, от чего будет зависеть динамика курса тенге в краткосрочной перспективе.