МВФ рассказал о состоянии экономики Казахстана

Исполнительный совет МВФ подвел итоги консультаций с властями РК, отметив как успехи, так и тревожные моменты в финансовой системе, сообщает Zakon.kz.

Рост выше ожиданий

Несмотря на глобальную турбулентность, 2025 год стал для Казахстана периодом активного подъема, говорится в отчете. Эксперты МВФ высоко оценили способность страны адаптироваться к колебаниям цен на нефть и политической неопределенности. Экономика разогналась до внушительных 6,3% роста ВВП, чему способствовал не только сырьевой сектор, но и небывалая активность в строительстве, торговле и услугах.

Однако аналитики фонда предупреждают: такой рывок привел к признакам экономического "перегрева". Внутренний спрос настолько высок, что предложение за ним не успевает, а это – прямой путь к росту цен в магазинах.

Примечание Zakon.kz. В теории считается, что "Перегрев экономики" – это ситуация, когда экономический рост становится слишком быстрым и неустойчивым, превышая потенциальные возможности производства из-за ограниченных ресурсов.

Основные признаки:

• Высокая инфляция из-за превышения спроса над предложением.
• Низкая безработица и дефицит рабочей силы.
• Избыточное кредитование и чрезмерные вливания капитала, создающие "пузыри".
• Перегрев часто приводит к рецессии, когда ЦБ повышает ставки для охлаждения, спрос падает, цены корректируются.

Похвала и критика: две стороны одной медали

Исполнительные директора МВФ подчеркнули, что банковский сектор Казахстана остается "крепким орешком". Банки сохраняют устойчивость и капитализацию даже в условиях бурного роста потребительского кредитования. Эксперты приветствовали прогресс в реализации рекомендаций по финансовой стабильности и усилия Нацбанка по сдерживанию цен.

Пока Нацбанк держит "оборону", сохраняя жесткие условия, правительство и госсектор продолжают вливать деньги в экономику через различные программы. В МВФ прямо указывают на это противоречие: мягкая политика госпредприятий фактически сводит на нет попытки регулятора обуздать инфляцию.

"Совет директоров рекомендовал провести общую фискальную консолидацию во избежание фискальной процикличности. Они подчеркнули важность дополнительных мер по укреплению плановой фискальной консолидации, в том числе путем поэтапной отмены оставшихся налоговых льгот, одновременно отметив, что внебюджетная деятельность государственных предприятий должна быть более сдержанной и тщательно выверенной, чтобы не подрывать усилия по дезинфляции".МВФ

Что мешает бизнесу дышать?

Одной из центральных тем доклада стала "неповоротливость" структурных реформ. МВФ отмечает: влияние государства на рыночные процессы все еще остается слишком тяжелым. Это создает неравные условия для частных предпринимателей и мешает диверсификации.

Для того чтобы рост был не временным всплеском, а устойчивым трендом, фондом предложены конкретные шаги.

Укрощение "кредитного бума". Внедрение адресных мер, чтобы не допустить закредитованности населения.

Борьба с монополиями. Сокращение роли государства и улучшение правовой защиты частной собственности.

Инвестиции в людей. Наращивание расходов на образование и медицину как фундамент будущего роста.

Чего ждать в 2026 году?

Прогнозы остаются умеренно оптимистичными, но сдержанными. Ожидается, что темпы роста ВВП стабилизируются на уровне 4,4%, а инфляция начнет медленное снижение. Однако эксперты МВФ настаивают: расслабляться рано.

Главный месседж фонда властям Казахстана прост: пора переходить от количественного к качественному росту.

Отметим, что вчера, 28 января 2026 года, глава государства Касым-Жомарт Токаев обратился к сотрудникам АФМ с предупреждением из-за жалоб бизнесменов и призвал пересмотреть методы взаимодействия с предпринимателями. Президент подчеркнул, что важно устранить барьеры, препятствующие развитию бизнеса.

В отчете МВФ не все так просто

Министерство национальной экономики РК прокомментировало оценки Международного валютного фонда, указывающие на риск возможного "перегрева" экономики Казахстана.

По данным ведомства, анализ ключевых макроэкономических показателей свидетельствует о том, что экономика находится в фазе здоровой трансформации, а не избыточного расширения.

• Понятие "перегрев" подразумевает рост выше потенциальных возможностей, провоцирующий дефицит ресурсов. В Казахстане такие признаки в настоящее время не наблюдаются.
• Уровень безработицы с 2023 года стабильный и находится на уровне 4,6-4,7%, темп роста заработных плат отстает от динамики ВВП, что нехарактерно для перегретой экономики.
• Рост реального сектора или производства товаров (в 2025 году на 8,7%) значительно опережал рост сектора услуг (на 5,3%). Классическая картина во время "перегрева" обратная, услуги и неторгуемые сектора растут быстрее реального сектора.

"В Казахстане наблюдается восстановительный и структурный рост. Рост экономики на 6,5% в прошлом году и планируемая динамика на уровне не ниже 5,0% в 2026 году подкреплена реальным расширением производственных мощностей и реализацией производственных и инфраструктурных проектов, что формирует потенциал качественного роста экономики в долгосрочной перспективе".МНЭ РК

При этом ключевым драйвером экономики в 2025 году и 2026 году остается ненефтяной сектор, в частности, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство, строительство, логистика и внутренняя торговля, – подчеркивают в министрестве.

• В 2025 году обработка выросла на 6,4%, что обеспечено за счет увеличения производства в машиностроении – на 12,9%, в том числе в автомобилестроении – на 17,5%, в производстве металлических изделий на 13,6%, продуктов питания на 8,1%, химической промышленности на 9,8%, напитков на 9,7%, резиновых и пластмассовых изделий на 7,6%.
• В среднесрочной перспективе акцент экономической политики будет сделан на развитие торгуемых секторов, на поддержку обрабатывающей промышленности и развитие инфраструктуры.
• Горнодобывающий сектор, в частности нефтегазовый сектор, не рассматривается как основной источник роста экономики. Ожидается, что рост в обработке будет существенно опережать рост в горнодобывающем секторе. В обрабатывающей промышленности прогнозируется увеличение темпов роста с 6,2% в 2026 году до 6,6% в 2028 году за счет реализации инвестиционных проектов и ввода новых производств.
• Продолжающаяся диверсификация экономики сопровождается перераспределением инвестиций в основной капитал в пользу обрабатывающих производств и транспортно-логистического комплекса, что делает экономику более устойчивой к внешним шокам и колебаниям цен на энергоресурсы.

"Что касается инфляции, то благодаря принятым в прошлом году Правительством мерам по корректировке тарифной политики и сдерживанию роста цен на СЗПТ, с октября 2025 года наметился четкий тренд замедления годовой инфляции (с 12,9% в сентябре до 12,3% в декабре). После пиковых значений 2025 года (12,9% в сентябре) инфляция вошла в фазу планомерного снижения. По прогнозам, в текущем году уровень инфляции продолжит снижаться и к концу т.г. сложится в таргетируемом коридоре 9-11%".МНЭ РК

Важным дезинфляционным фактором в этом году является бюджет 2026 года и параметры фискальной политики, которые построены на строгом соблюдении бюджетных правил, в том числе по трансфертам из Нацфонда, росту бюджетных расходов и уровню долга.

Бюджетом 2026 года не предусмотрено привлечение целевых трансфертов из Национального фонда, а гарантированные трансферты жестко лимитированы в размере 2 770 млрд тенге.

В соответствии с республиканским бюджетом на 2026–2028 годы запланировано снижение ненефтяного дефицита с 7,3% в 2025 году до 4,9% к ВВП в этом году.

Таким образом, казахстанская экономика сегодня – это пример прагматичного баланса между стимулированием роста и поддержанием макроэкономической стабильности. Текущая динамика отражает не "перегрев", а поступательную структурную трансформацию: страна не просто потребляет, а активно инвестирует в свое будущее, сохраняя при этом контроль над ключевыми финансовыми показателями и соблюдая установленные правила бюджетной дисциплины, – уверены в МНЭ РК.