Из-за чего падает курс доллара – объяснение экономистов

Курс доллара в Казахстане падает уже больше полугода, и сегодня он опустился к уровню 475 тенге. При этом на глобальном рынке доллар в этот же период укрепляется. В чем причина такого парадокса, выяснял Zakon.kz.

Мартовские качели

На 2 апреля официальный курс доллара составляет 475,09 тенге, на рынке Forex – около 474,5. А месяц назад доллар стоил 497,56 тенге – падение на 4,52% или на 23 тенге. Чтобы понять текущее снижение, нужно вернуться к данным марта.

Как отмечает экономист Руслан Султанов, именно месяц назад начал формироваться основной тренд, который продолжается и сейчас.

Месяц начался на уровне 502,6 тенге за доллар США, однако уже к середине марта курс быстро снизился до 486,2 тенге. 17 марта, на фоне повышенных объемов торгов в 476,8 млн долларов он опустился до 479,0 тенге. Далее курс рынок перешел в фазу стабилизации и удерживался в диапазоне 481–483 тенге, а завершился месяц на уровне 478,77 тенге.

Главный фактор – рост цен на нефть

Ключевую роль в этом процессе сыграла нефть. На фоне новостей о рисках вокруг Ормузского пролива рынок начал закладывать вероятность перебоев с поставками, что привело к росту цен на нефть марки Brent (сегодня, 2 апреля цена за апрельский фьючерс – 108 долларов за баррель).

Для Казахстана это означает увеличение экспортной выручки. Когда нефть дорожает, участники рынка заранее ожидают приток валюты в страну и ее последующую конвертацию в тенге.

Почему доллар дешевеет даже при спросе

На первый взгляд ситуация выглядит противоречиво: в марте сохранялась нетто-покупка доллара, однако курс при этом снижался. Это означает, что предложение валюты оказалось сильнее спроса.

"На стороне предложения работал более крупный фундаментальный поток (экспортная выручка/квазигоссектор), который перекрывал текущий спрос".Руслан Султанов

Показательный пример – 19 и 20 марта, когда объемы торгов достигали 635 млн и 509,9 млн долларов соответственно. Несмотря на такие значения, курс удерживался около 482 тенге.

Вопреки внешнему фону

При этом внешняя конъюнктура скорее работала против тенге. Индекс доллара DXY в течение месяца рос, приближаясь к 100 пунктам, а российский рубль заметно ослаб. В обычной ситуации это приводит к укреплению доллара и на региональных рынках.

Однако в этот раз динамика оказалась иной. Это подтверждает, что укрепление тенге было обусловлено внутренними и сырьевыми факторами, а не глобальными тенденциями.

Выводы специалиста подтверждают и заявления регулятора. Вчера, 1 апреля, председатель Нацбанка Тимур Сулейменов подчеркнул, что текущий уровень курса является рыночным:

"Национальный банк не регулирует курс доллара, у нас тенге находится в свободном плавании. Базово мы видим, что там, где он находится – 470 вчера закрылся, и сегодня 480 плюс-минус – это те фундаментально и рыночно обоснованные уровни, на которых он будет сохраняться".Тимур Сулейменов

По его словам, в текущих условиях приоритетом должны оставаться тенговые инструменты, тогда как иностранная валюта используется преимущественно для внешних расчетов.

Совпадение сразу нескольких факторов

Финансист Арсен Темирбаев отмечает, что укрепление тенге стало результатом одновременного действия нескольких причин, которые усилили друг друга.

Кроме роста цен свою роль играет и налоговый период, когда компании переводят часть валютной выручки в тенге для выполнения обязательств. В это же время высокая базовая ставка делает тенговые активы привлекательными для инвесторов, что усиливает спрос на национальную валюту.

"Несмотря на текущее укрепление, в более длинной перспективе ситуация может измениться. Казахстан остается зависимым от сырьевого экспорта, а значит курс во многом определяется ценами на нефть и внешними условиями".Арсен Темирбаев

Согласно опросу Ассоциации финансистов Казахстана, средний прогноз курса на горизонте года составляет 542,1 тенге за доллар, что предполагает постепенное ослабление национальной валюты.

Ранее мы рассказали, почему тенге назван самой "привлекательной валютой" для сохранения мировых капиталов.